本報記者 楊潔
7月2日，中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）官網發布消息稱，在人民銀行指導下，交易商協會創新推出民營企業資產擔保債務融資工具（Covered Bond，以下簡稱“CB”），通過資產擔保結構設計提升民企資產信用融資能力，構建民企融資長效支持機制。
據悉，7月2日，科倫藥業、九州通、豫園股份、齊碳科技首批4單試點項目注冊發行，對促進民企債券融資發揮了積極作用。此外，天士力集團、紅豆集團等多家民營企業也在積極推進試點項目發行。
業內人士表示，CB的推出有利于支持民企以多樣化資產擔保融資，解決民企傳統主體信用融資路徑下融資難、融資貴問題，可有效提升民企融資可得性，并為投資機構提供了更多優質資產。
豐富民企融資產品供給
精準支持重點領域企業
一直以來，交易商協會始終把支持民營企業發展作為重中之重，持續完善民企融資服務機制，推動“第二支箭”延期擴容。截至2024年6月末，債務融資工具累計服務民營企業發行5.02萬億元；2024年1月份至6月份發行2288億元，同比增長16%，有力支持民企債券融資。
近期，交易商協會又創新推出CB，將主體信用與資產擔保有機結合，發揮“雙重增信”機制優勢，有效降低民企融資門檻與成本，加大民企融資支持力度。
CB支持哪些類型的發行人？據交易商協會介紹，支持民營企業發行人特別是債券市場首次發行主體注冊發行CB。重點支持科技創新、“專精特新”、綠色低碳、鄉村振興、大規模設備更新和消費品以舊換新等重點領域民營企業發行CB。
記者了解到，在符合法律法規、權屬清晰的前提下，原則上具有變現價值、可處置、可抵質押的資產均可作為CB的擔保資產。結合企業特點，既可選取不動產、土地使用權等資產，也可選取應收賬款、知識產權、碳排放權、非上市公司股權等資產，還可以用不同資產的組合進行擔保，以降低企業融資成本和盤活存量資產。
“本次交易商協會創新推出全市場首批民營企業資產擔保債務融資工具，是支持民營企業融資的重大舉措。”九州通醫藥集團副總裁王啟兵表示，該公司成功發行“24九州通SCP001（資產擔保）”，發行利率創該公司各類債券票面利率新低，有效降低了融資成本，拓寬了融資方式。
四川科倫藥業股份有限公司副總經理賴德表示，CB為公司提供了一個高效、低成本、低門檻的融資渠道。CB相對于傳統信用債，償債來源更多樣，交易結構更靈活，能有效盤活企業資產，是一個更加標準化、流動性更強的品種。
在上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司首席財務執行官錢順江看來，交易商協會推出的CB產品可以高效盤活公司旗下該類存量資產，以資產和主體的雙重信用支持為債務融資工具提供增信，擴大融資額度并節約融資成本，為持有優質資產的民營企業創新了融資方式。
成都齊碳科技有限公司董事長胡庚表示，此次知識產權資產擔保債券發行創新試點，拓寬了科技創新型非上市企業的融資渠道。有利于公司持續加大研發投入，進一步提升技術創新能力。
提升民企融資便利性
營造良好生態環境
CB作為服務民企融資的創新探索，引起市場廣泛關注，企業通過發行CB降低了融資成本，銀行、券商、基金等投資機構也積極參與投資。
交易商協會表示，鼓勵主承銷商優化內部考核機制，加大民企CB承銷力度，交易商協會將把主承銷商CB業務開展情況納入日常評價體系。鼓勵銀行、理財、券商、基金、保險等各類投資人積極配置民企CB，為民企債券融資營造良好生態環境。
在業內人士看來，CB對民營企業，尤其是對擁有優質資產的科技型民營企業豐富融資渠道意義重大。
農業銀行投資銀行部總裁王飛表示，CB盤活了企業相關領域資產，并基于公證債權文書的引入進一步提升投資人保護力度。此外，搭配CRMW（信用風險緩釋工具），也為多元投資人積極參與后續發行提供了良好的風險緩釋方式。
浙商銀行總行投行部總經理張克祥表示，此次豫園股份把握政策窗口，充分運用CB產品“主體+資產雙重信用”支持的特點，盤活發行人在天津市所持物業實現增信，提高發行額度，并壓降綜合融資成本，是發行人拓寬直接融資方式的又一渠道。浙商銀行作為此次CB發行的主承銷商，積極協同發行人盤點梳理其各地物業資產，遴選可保障投資人完全追索權的優質物業作為擔保資產，高效率、高質量推動CB產品注冊及發行流程，以市場化方式支持和助推民營企業債券融資。
從投資人角度來看，CB也為其提供了多元化的投資機會。上海農商銀行投資銀行部總經理梁青表示，對于投資人來說，投資品種的增加能夠更好地匹配多元化風險配置需求，更靈活的交易結構及更多元的產品設計能夠降低投資風險，使投資人權益得到更好的保障。
記者從交易商協會了解到，民企CB注冊發行全流程采用“快速通道”，支持儲架式注冊發行。實行“申報即受理”，設置“預溝通”前置辦理機制。企業可以單獨注冊，即獲得CB注冊額度后發行。成熟層企業或基礎層企業在債務融資工具既有產品注冊額度下，也可通過辦理“發行條款變更”流程發行CB。
交易商協會表示，下一步，將持續豐富完善結構化產品體系，推動CB產品提質擴容與創新發展，加力支持民營企業債券融資，助力民營經濟高質量發展。